豪森股份：9月8日进行路演申通科技、苏州国信等多家机构参与

  2023年9月11日豪森股份（688529）发布了重要的公告称公司于2023年9月8日进行路演，申通科技、苏州国信、胜恒资本、常岭资产、偕沣资产、量金资产、天赪投资、佐誉投资、康德曼资本、胜恒投资、通怡投资参与。

  1.传统能源动力总成：2014年即成为发动机、变速箱智能装配线.新能源动力总成：

  (1)锂电池模组pack及智能物流生产线：从产品、技术、订单、客户结构等角度领域平均均为行业龙头,2023年5月斩获沃尔沃9.91亿元国际订单。 (2)驱动电机智能生产线：行业龙头。国内少数能够具备提供扁线电机定子线、转子线、合装线以及测试线整体解决方案的设备供应商,在价值量最大、技术最复杂的扁线电机定子生产线领域具有突出的技术优势。 (3)氢燃料电池智能生产线：行业先行者。布局氢燃料电池智能产线较早,持续获得头部客户订单,长期保持技术领先及产品交付优势。 (4)混合动力系统智能装配线.数字工厂：更懂汽车生产制造的软件公司,更懂软件的汽车装备制造公司。结合公司长期积累的项目经验,以及对汽车行业相关运营、数据等的积累,公司可为客户提供软硬一体化的综合解决方案,也可为客户提供数字化工厂等整体解决方案,并且已有相关项目交付经验。

  问：公司怎么样看待传统车企在新能源上的竞争力和未来发展前途?下游竞争加剧对公司未来的影响?

  答：新能源作为确定性很强的技术趋势已得到验证,传统车企正在加速追赶,正是由于传统车企起步已经较晚,所以本轮以传统车企为主导的资本开支规模较大,为豪森带来了巨大的机会。下游竞争加剧会对产业链有所传导,但是豪森作为设备供应商与下游客户所处的产业链位置不同,面对的市场格局和周期也不完全一样,投资主体的转变、欧美市场及一带一路市场陆续进入新能源投资周期,技术的不断迭代都为豪森未来的成长提供了巨大发展空间。目前(1)投资主体传统车企加速转型,是豪森的巨大机会。(2)全球市场今年开始的欧洲市场以及后续的美国市场、一带一路市场都给豪森带来了难得的历史机遇。(3)技术迭代电池及电机仍在发生不断的技术迭代,每次技术迭代都需要产线的更新换代,为设备供应商带来更大的市场空间。豪森在锂电池模组PCK生产线、驱动电机生产线、混合动力总成生产线以及氢燃料电池生产线领域均为行业有突出贡献的公司,占据技术先发优势,且在下一代技术方向上有所布局,预计能够持续获得技术先发优势,从而获得新技术方向上的批量订单。

  答：公司依据目前的订单跟踪情况,非常看好新能源订单整体增长的态势,尤其在锂电和扁线)扁线年末开始,增长一直在持续,预计2023年-2025年将有一轮爆发式增长。扁线电机渗透率在迅速提升,且与圆线电机采取的技术工艺差距很大,原有圆线电机生产线不具有改造的可能性,所以都是新的资本开支都是新建产能。豪森目前是国内少数能够做完成扁线电机全产线定子、转子、合装和测试台的公司,并且积累了20余年服务整车厂和主机厂的经验,具有先发优势。(2)同时公司非常看好锂电模组PCK的新增订单。由于动力锂电池的工艺一直更新,结构一直在变化,设备还是持续有增量投资。而且之前一直以电池厂投资为主,今年我们开始明确感受到主机厂的投资热情。豪森在拿下主机厂订单上更具有优势。(3)传统能源虽然国内新增投资减少,但是预计也能维持平稳,主要是海外市场,一带一路市场还有需求,豪森动力总成领域具备世界一流水准,积极推动全球化战略。同时今年大家也预计商用车能够触底反弹,随着商用车司机越来越年轻化,年轻人更重视驾驶的舒适性,参考发达国家MT发展规律等经验,国产商用车MT渗透率提升是一个必然趋势。(4)我们大家都认为混动虽然在技术上是中间方案,但是在一段时间内还是主要的趋势,毕竟续航、充电、里程焦虑等问题还存在。目前下游车厂新车型推出频率增快对于设备制造商其实是利好趋势。(5)我们也在持续的关注氢燃料电池的发展,认为它具备很好的发展前途,只是还没有到爆发的点,我们也在持续的跟踪前沿订单,保证自身在设备领域的先发优势。

  问：公司预计今年新签订单情况如何?国内新能源下游投资偏谨慎、需求不佳,公司能否摆脱国内新能源产业周期的影响?

  (1)下游投资主体在发生明显的变化,传统车企有大规模资本开支计划。在电动车路线确定性趋势下、终端销量规模化下,传统车企的放量投资需求明确,这部分恰恰是豪森历史优势,而且传统车企的投资多是中国境内和海外同步投资,有非常大的资本开支计划;其次,在电动车领域,车企为增强自己的核心竞争力,进一步控制成本,车企也在增加自主投资,为公司带来了新的增长点。(2)海外订单有望超预期欧盟及美国多州2035年禁售燃油车的政策出台后,整体新能源投资迅速增加,有望复刻过去两年中国的投资旺盛态势。(3)已明确感受到下半年国内市场复苏,四季度可能会有集中定标。由于海外订单及客户结构的调整,公司今年对于新增订单增长预期比较乐观。同时公司也认为新能源增长大势不减,近期国内投资情绪也有望逐步缓解,触底反弹。问题五公司的收入确认方式,收入结转周期,收款节奏,公司未来收入新能源及传统能源的比例?(1)收入确认方式公司业务通过项目制运营,招投标中标并签订合同后,进行研发设计-采购-厂内装配调试-预验收-分拆发货到客户现场-恢复调试-终验收的流程,在通过终验收后一笔确认收入。(2)收入结转周期根据历史项目统计,新能源项目结转周期在1年-1年半,传统能源项目结转周期在1年半-2年。(3)收款节奏大体上分为30%预付款-30%预验收款-30%终验收款及10%质保金和90%预验收款-10%终验收款两种主流收款模式,但是根据不一样的客户要求,也有其他方式。(4)未来新能源与传统能源比例长久来看,新能源项目占比会持续提升。截至2022年末,500万以上在手订单中新能源订单占比已达到60%,2022年新增订单中新能源项目订单占比达到85%,2022年营业收入新能源项目收入达到55%,根据在手订单及新增订单中新能源项目占比情况推断,未来新能源项目收入占比将持续提升。

  ①与主营业务协同,软硬结合：豪森作为更懂汽车生产制造的软件公司,更懂软件的汽车装备制造公司,已经积累了20余年为汽车行业提供大规模生产制造装备的深厚积淀,充分的发挥超过300名专业信息化、数字化团队的人才优势,为客户提供软硬结合、高度集成的智能化产线乃至整体数字工厂的建设,致力于提升行业自动化、数字化、柔性化、智能化及绿色化水平。

  ②独立开拓：公司已有2家软件公司,可提供MES、MOM系统、PLM、BIM系统,能够完全满足客户研发、生产到管理的全流程需求。

  汽车行业在制造业中产业链最长,涉及的供应链最复杂,对于信息化改造的需求最强烈,接受度最高,尤其是头部客户的信息化基础较好,很清楚信息化改造价值,也是公司长期战略发展趋势。目前随着信创的要求,在生产领域能替则替的要求,豪森MES系统从底层平台至上层应用均为自主研发,具备很明显的竞争优势和市场前景。

  (1)制造底蕴深厚：集团20余年制造经验且不断吸纳全球制造业领军企业经验,为豪森智源注入先天优势。

  (2)全域全价值链覆盖：为企业用户更好的提供全域全价值链的专业数字化转型顶层设计、咨询规划及价值交付落地服务,赋能传统制造业转型与高质量发展。

  (3)场景创新应用：基于豪森对于制造业深刻认知,依托云计算、AI人工智能等先进的技术,向制造业多维场景注入“创新因子”,推动场景创新,助力企业整体优化。豪森在汽车行业已经积累了大量Knowhow经验,在数字工厂领域也已经获得了突出成绩,如为潍柴提供的柴油机装配线%,达到国际领先水平,是国家数字化项目样板工程,后续将持续获得数字工厂订单。

  豪森股份（688529）主营业务：从事智能生产线的规划、研发、设计、装配、调试集成、销售、服务和交钥匙工程等。

  豪森股份2023中报显示，公司主要经营收入9.91亿元，同比上升25.52%；归母净利润7640.75万元，同比上升32.5%；扣非净利润7358.46万元，同比上升35.86%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入5.81亿元，同比上升45.3%；单季度归母净利润4838.0万元，同比上升58.71%；单季度扣非净利润4592.68万元，同比上升72.39%；负债率71.22%，投资收益53.12万元，财务费用2603.49万元，毛利率29.26%。

  证券之星估值分析提示豪森智能盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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